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科创企业发展需要有耐心的长期资本

发布时间:2019-11-06 09:12  来源:金融时报  浏览人数:80

笔者作为一名80后的科技企业创业者,历经8年多时间的创业过程,深刻地感受到,科技创新需要长期资本的大力支持,科技型企业需要有耐心的长线投资。

  金融服务实体经济,特别是服务以科技驱动的创新企业,就是给企业家、创业者尤其是青年创业者长期的资金支持。因为科技创新具有极大的不确定性,风险高,现金流也不稳定,并且属于轻资产,以间接融资为代表的传统金融与之不相匹配。

  如今,在科技创新方面,我们在很多领域已经处于了世界前沿。这些科技企业需要10年以上的成长,与房地产和制造业不同,它们跟随市场在不断地迭代。今天的科创生态圈不缺少企业家精神,也不缺少优秀的创业团队,缺少的是能够给创新创业长期支持和陪伴成长的创新资本。

  帮助科技创新企业渡过“死亡谷”,需要大力培养天使投资人。

  企业成长路径必定是由小到大,由弱到强,任何一家企业都脱离不开小微企业这个阶段。在众多成长的初创企业中,最适合的金融支持就是直接投融资方式。它们也大多遵循着从天使投资到创投风投、私募股权再到资本市场的成长路径。不过,这部分极具潜力的中小微企业,在成长初期的18-24个月之间,会经历“死亡谷”的考验,这个时期的企业得不到以财务回报为主要诉求的机构投资人的A轮、B轮融资。

  过去的投资人和机构期待的都是短期的、固定的投资期限,每半年、每季度都要有固定回报的投资方式。显然,这无助于科技创新。

  如何帮助这些企业渡过这个“死亡谷”,就成了我们思考的重点。这就要求市场上存在着这样一群人,除了希望有财务回报以外,还愿意跟年轻人一起分享自己的行业经验、所知所学,我们称之为天使投资人。他们有着多元的诉求,作为成功人士,他们非常愿意帮助年轻一代有更好的发展,这种人文关怀无疑可以帮助初创企业渡过“死亡谷”最艰难的前两三年时间。

  当下,在美国活跃着几十万这样的天使投资人,在中国还相当少。如果我们有天使投资人群体培养和服务的创新模式,将会对科创企业的发展起到重要的助推作用。希望未来10年内我国能够培养出一批这样的天使投资人。

  支持科技创新企业发展壮大,需要母基金架起一座“桥梁”。

  当初创企业经历了B轮和C轮融资支持的时候,它们最大的需求就是长期资金的支持。我们该如何给科技创新型企业提供这些有温度的钱呢?这些庞大的资金又来源于哪里呢?

  如何更好的过冬,如何更好的在行业之中胜出,是这些企业家最为关注的事情。在这些需求面前,需要以创业者、企业家为核心,建立创投生态体系,支持创新创业。

  支持科技创新企业发展壮大,需要建立母基金。母基金是一种专门投资于其他投资基金的基金。通过母基金的形式,把中国高净值、超高净值的个人投资者汇聚起来,用风险分散的方式,投资于不同策略、不同方向、不同发展阶段的顶级基金中。

  中国的高净值、超高净值客户,创造和积累了大量的财富,把他们在传统经济创造出来的财富投资到新经济,需要战略性的、科学合理的财富管理和资产配置。资产配置可以让投资者更加有耐心。

  母基金的发展可以弥补传统金融业的空白。资金从母基金流向单一基金,再流入高科技企业。他们通过子基金可以投资更多项目,具有天然的抗风险性,这就为科技创新企业的发展提供了稳定的资金来源。同时在传统经济和新经济之间架起一座桥梁,拥抱新经济,做数字经济的赢家。

  7月底,中国科创产业母基金成立,总规模1000亿元。它以金融赋能科技创新,把支持创新创业、促进科技成果转化和满足产业发展的需求作为根本,合理运用金融工具重塑产业价值,整合科技创新资源,推动产业结构的调整升级。截至今年6月底,中国母基金管理总规模达23498亿元,相比2018年底增长9.68%,相比去年同期增长15.36%。其中市场化母基金总管理规模5163亿元,较2018年底统计的在管规模4504亿元增长13.72%。

  当然,除了建设母基金外,还需要发展科创类子基金,吸收更多的社会资本,鼓励引导其价值投资和实体投资,形成支持科创企业完善的资本体系。(作者许泽玮为91科技集团董事长)


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