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科创主题公募基金引导长线资金入市

发布时间:2019-06-21 09:48  来源:金融时报  浏览人数:422

2019年6月13日,备战220天的科创板正式开闸。作为我国资本市场改革的重要组成部分,科创板受到了各界的极大关注。科创板的设立,不仅为我国有发展潜力的高科技企业开辟了新的融资渠道,也为我国投资者带来了从企业发展中获得红利的机会。

  由于科创板投资有一定门槛限制,不符合条件的投资者只能通过公募基金的方式参与科创板,这使得已经发售的两批科创主题公募基金都出现了火爆的热卖局面。6月13日下午,第三批科创主题基金也快速获批,博时基金等7家基金公司旗下科创主题基金先后拿到证监会批文,与第二批获批的基金相同,此次获批的7只科创主题基金均是3年封闭期运作的战略配售基金。

  公募基金为个人投资者提供较优渠道

  多家基金公司近一段时间均在紧锣密鼓地筹备科创主题基金。自首批科创主题基金4月底开售以来,第二批、第三批科创主题基金相继出炉。银河证券基金研究中心数据显示,截至6月6日,证监会已经受理但还没有发行的与科创板有关的基金合计99只,已经发行的产品12只,合计111只。

  首批科创主题基金于4月29日开售,上限规模10亿元,但认购金额远超发售额。据统计,当日6只科创基金总销售规模已经超900亿元,其中华夏科技创新混合的销售规模最高达到245亿元,该基金4%左右的配售比例,或刷新史上最低配售比例。

  首批7只科创主题基金中,6只为开放式基金,封闭式基金仅有1只。而此后第二批和第三批科创主题基金均为“科创主题3年封闭运作灵活配置”混合型基金,可参与科创板股票的战略配售。

  据了解,战略配售是“向战略投资者定向配售”的简称,指新股在发售时,可以给战略投资者单独安排一定的优先认购比例,扣除该部分后再确定网下、网上发行比例。这些”战略投资者“在优先参与新股配售的同时,需要承诺持有该股票的期限不得少于12个月。有业内人士对此表示,战略配售基金具有优先配售、大额获配、长期持有、资源稀缺等优势,为个人投资者参与科创板战略配售提供捷径,这意味着通过战略配售获得新股的概率和份额都将比普通打新更具优势。

  此外,科创企业处在技术驱动的早期发展阶段,投资不确定性较大,战投锁定期不少于12个月,这对于投资者的能力提出了较高的要求,而公募基金在科创板公司投资价值评估、风险评估上具备专业能力,所以封闭式战略配售基金或是个人投资者参与科创板投资的较优工具。

  科创主题基金将带来长期资金

  股市的稳健发展离不开长期资金的投入。一直以来,我国A股市场投资者结构以散户为主,机构投资者占比低,股票换手率高,不利于股市长期发展。业内人士表示,科创主题基金将有利于改善这一局面,为科创板上市公司的发展提供长期稳定的资金来源。

  根据科创板相关规定,科创板发行规则向机构投资者倾斜,在扣除战略配售后,网下初始发行比例不低于公开发行数量的70%至80%,同时向网上回拨比例显著降低,最高回拨比例下降到10%,因此,最终网下发行比例将介于60%至80%之间,相比于目前网下发行的比例会大幅提升。并且,优先向公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金和保险资金的网下配售比例不低于50%。其次,参与网下配售的投资者为各类专业机构投资者,将个人投资者和一般法人排除在外。在此规则下,相较其他机构,公募基金的获配比例将得到更大保证。

  为引导长线资金入市,上交所还推出一系列举措。6月8日,上交所科创板股票公开发行自律委员会提出倡导建议,科创主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金或满足1000万元以上门槛,而其他网下投资者及其管理的配售对象账户持有市值门槛不低于6000万元。同时,建议通过摇号抽签方式抽取6类中长线资金对象中10%的账户,中签账户的管理人承诺中签账户获配股份锁定,持有期限为自发行人股票上市之日起6个月。

  科创主题公募基金需引领价值投资

  科创板向长期资金倾斜,也在一定程度上意味着,在A股经常出现的短期内炒“小盘股”“绩差股”,从而在短期内获得高收益的行为将从源头上被杜绝。

  科创板是我国资本市场改革的“试验田”,以注册制为重点,允许尚未盈利的高科技企业上市融资的举措,降低了投资者对企业静态盈利水平和短期估值的重视,而将关注点放在企业发展前景上。

  业内人士直言,成长投资本身就是价值投资的一种,主要是侧重于“寻找未来盈利增长较快、内在价值迅速提升、动态投资价值显著的证券”的投资方法,而科创板所提供的就是这样一个平台。

  银河证券研报显示,公募基金是科创板的主要参与力量,也是最大的主力投资者。目前6只战略配售基金的1000亿元资金将成为科创板重要的战略配售参与资金,也是科创板初期最主要的市场定价力量。此外,初步测算现有主动投资运作的股票方向基金,大约可以动用1000亿元资金参与科创板。

  作为科创板最重要的参与者,公募基金在引领价值投资方面承担着重要的责任。有机构人士表示,科创板在交易制度上有较大创新,不同公司发行估值差异可能很大。科创板发行前5日不设涨跌幅限制,短期股价波动可能较大,这些都需要基金公司更加关注上市公司的质地,让投资回归公司业务本身,以一个更长期的视角审视投资价值,不盲目追涨杀跌,做市场上的稳定器和压舱石。科技创新企业在科创板占比高,此类公司投资周期长、不确定性大,更加需要公募基金做好理性投资、长期投资。



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